O baque provocado no mercado de crédito privado, posteriormente regulamentações impostas pelo Recomendação Monetário Vernáculo (CMN) e que restringiram ofertas de ativos de renda fixas no início de fevereiro, levou investidores a se questionarem se ainda é verosímil encontrar oportunidades. E a resposta é sim, segundo o Santander.
Em relatório divulgado semana, a morada informou que nesta houve um fechamento (recuo) significativo dos spreads (juros adicionais que um ativo de crédito oferece em relação aos títulos públicos) dois títulos de crédito privado ao longo dos últimos meses, mas que eles ainda continuam “atrativos” – supra dos níveis vistos em 2021 e em boa segmento do ano de 2022 .
O banco também observou que as taxas reais oferecidas pelos títulos públicos atrelados à inflação (NTN-Bs) continuam “muito elevadas” e que há chance de que os juros reais fechem (reduzam) ao longo do ano, o que é positivo.
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Segundo ele, os núcleos de inflação, excluindo itens mais voláteis porquê sustento e vontade, presima tendência ao volta da meta do Banco Medial e as contas externas estão com números “ótimos”, o que deve proteger a mudança contra uma desvalorização potente e uma perspectiva mais baixista para preços de commodities.
“Leste cenário positivo fez o departamento econômico do Santander reduzir sua projeção de terminal Selic em 2024 para 8,5% (antes 9,5%), o que deve contribuir para o fechamento dos juros reais também”, destaca a morada.
Nos cálculos de Samuel Ferrarezi, estrategista de investimentos do banco, o investidor poderia obter uma diferença de retorno significativa ao carar em um papel de crédito privado, na elaboração com um título do Tesouro atrelado à inflação (NTN-B), considerando que ambos possuem um prazo médio de cinco anos.
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No estudo, o profissional relatou que a NTN-B ofereceria um retorno de IPCA amontoado de 5,10% ao ano, entetanto o título de crédito privado apresentaria um rendimento médio aproximado de IPCA amontoado de 5,67% ao ano, sendo que a segunda opção seria oferecida isenção de Imposto de Renda para pessoas físicas.
“Dadas as projeções de mercado para esse período (meio período de cinco anos), esse retorno do crédito privado seria equivalente a aproximadamente 120% do CDI bruto”, completou o profissional.
Títulos selecionados
Mais otimistas com o bom momento do crédito privado, a morada selecionou seis títulos considerados com boas relações entre risco e retorno e que são isentos de Imposto de Renda para pessoas físicas.
A lista engloba papéis porquê dois CRAs, sendo um da Camila (CRA02300RS5) aquele outro faz Atacadão (CRA02300W30). O primeiro possui retorno atrelado ao CDI, enquanto o segundo é prefixado.
Mas o número maior de sugestões do Santander envolve debêntures incentivadas, porquê títulos emitidos por CCR (CCROB6), Eletrobrás (ELET14), Pré (página 11) sim Eneva (ENEV19). Todos os artigos selecionados pela morada são de companhias avaliadas com o melhor nível de avaliação (classificação de risco de crédito), que é o AAA, e voltados para o investidor em universal.
