O Citi atualizou suas estimativas para as ações do Bradesco (BBDC4), Itaú (ITUB4) e BTG Pactual (BPAC11) para incluir os respectivos resultados do quarto trimestre de 2023 (4T23).
Para o Bradesco, o banco americano impediu as estimativas de lucro em 20% para 2024, muro de R$ 18,8 bilhões e em 14% para 2025, R$ 23,7 bilhões, citando que o projecto estratégico da novidade gestão parece protelar sua recuperação e traz muita incerteza, embora possa aumentar a rentabilidade no horizonte.
A equipe de pesquisa do banco disse ver a orientação de 2024 uma vez que conservadora, dando espaço para que uma novidade gestão construa uma informação mais crível com o mercado. Segundo o relatório, o NII (margem financeira líquida) deve ser impulsionado pelo aumento do risco na novidade originação de crédito, enquanto o dispêndio de risco, supra das cifras históricas, poderia surpreender positivamente. O Citi projeta um retorno sobre o capital próprio (ROE) de 11% até 2024, supra da meta implícita de 10%, mas não precisa de progredir materialmente uma vez que ações.
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Com perspectivas de retorno aquém do dispêndio de capital nos próximos 2 anos, os analistas acreditam que as ações serão dificilmente negociadas supra de 1 vez o Preço/Valor Patrimonial, limitando qualquer potencial de subida. Antes disso, o Citi decidiu trinchar o preço-alvo de R$ 17,50 para R$ 15,70, o que representa um valor potencial de 16,50% no fechamento da última semana (16) de R$ 13,48. O banco ainda reiterou recomendação neutra, com supino risco.
Por outro lado, o Citi elevou as estimativas de lucros para o Itaú em 2% para 2024, aproximando R$ 40,7 bilhões, e em 3% para 2025, R$ 42,5 bilhões, aumentando ligeiramente o preço-alvo de R$ $ 36 para R$ 37 e mantendo classificação de compra.
O tempo de estudo do Citi comentou que o Itaú deve se beneficiar mais do envolvente positivo devido à sua realização impecável, sendo a melhor opção no setor bancário brasílio. Os analistas acreditam que a valorização das ações pode se aproximar da média histórica (9 vezes), o que, combinada com outro dividendo sumarento (7% de rendimento), proporciona um sólido potencial de subida, com menor risco de realização.
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Já para o BTG, as projeções de lucro para 2024 e 2025 subiram 7% (R$ 12,3 bilhões) e 9% (R$ 13,8 bilhões), respectivamente, e o preço-alvo passou de R$ 33 para R$ 37, um potencial de subida de 1,6% sobre o fechamento de sexta-feira a R$ 36,42, mas reiterou recomendação neutra.
O Citi lembra que apesar de um ano de 2023 impactado pela menor atividade nos mercados de capitais e pelas altas taxas de juros, o BTG manteve um desempenho possante, com lucros aumentados em 25% na base anual e ROE pouco aquém de 23%. Embora o banco deva se beneficiar de um cenário mais favorável em 2024, analistas acreditam que as expectativas já são muito altas, com estimativas de lucros do lado comprador em R$ 12,5-R$ 13 bilhões, o que, combinado com uma valência de Preço /Valor Patrimonial premium de 2,9 vezesez, turna defesafador para fornecer um potencial de subida.
