A Cogna (COGN3), grupo de instrução possessor da Somos (Vasta), Saber e Kroton, apresentou seu balanço do quarto trimestre de 2023 (4T23) com prejuízo líquido ajustado de R$ 373 milhões, revertendo lucro ajustado de R$ 76,15 milhões do mesmo período do ano anterior, informou a companhia nesta quarta-feira (20). A risca de estabilidade foi afetada pela redução do imposto de renda no valor de R$ 434 milhões decorrente de prejuízos fiscais nas empresas do grupo, em decorrência da postergação temporária de algumas incorporações para melhor posicionamento no Mais Médicos III. A companhia reiterou se tratar de “um impacto pontual” e “estritamente contábil”.
Sobre o efeito tributário, a companhia informou que “detém ativos fiscais diferidos, constituídos principalmente por Prejuízos Fiscais e Bases Negativas de Imposto Social. Para efteciar a realização desses ativos, desenvolvemos um projecto de reorganização societária detalhado, objetivando a timização tributária através da maximização do apruzamento do prejudoção e da minimização da alíquota efetiva de tributação”, disse Cogna em nota. O projecto de reorganização societária foi definido com objetivo de ampliação de oportunidades e sucesso na geração de novos cursos dentro do programa Mais Médicos, afirmou a empresa. O ajuste implicou no diferimento temporário de algumas incorporações e a conseqüente redução do ativo fiscal diferido, de natureza significativa contábil. O projecto original de reorganização será retomado caso as iniciativas de franqueza de vagas não tenham sucesso ou posteriormente aprovação pelo Ministério da Instrução (MEC) de novas vagas médicas.
O lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortações (Ebitda, na {sigla} em inglês) recorrente, por sua vez, ficou em R$ 551,9 milhões no trimestre, com subida de 17,1% em relação ao 4T22, enquanto um A Margem Ebitda recorrente teve progressão de 1,1 ponto percentual (pp), para 28,9%. Em 2023, o Ebitda recorrente ficou em R$ 1,7 milhão, crescendo 18,9% diante de 2022, entetango a margem cresceu no ano 0,7 ponto percentual, atingindo 29,4%. A receita líquida apresentou crescendo de dois dígitos, tanto trimestral quanto anual. No quarto trimestre, totalizou R$ 1,9 bilhão, com subida de 12,6% em relação ao mesmo período de 2022. No consolidado do ano, o prolongamento foi de 15,8% na confrontação anual, atingindo R$ 5,89 bilhões.
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O grande destaque do balanço foi a geração de caixa operacional (GCO) posteriormente gasto de capital (capex, em inglês). Houve prolongamento de 65,4% no ano de 2023, que atingiu R$ 893 milhões. Segundo o presidente da empresa, Roberto Valério, o resultado reflete as consequências estratégicas luz de ativosque gerou aumento da conversão do Ebitda recorrente em caixa (com subida de 14,5 pp no ano, em 51,5%) e do Ebitda recorrente em si.
O resultado faz secção dos esforços da empresa para seguir a orientação (guidance, em inglês) fornecida em 2020, quando processa inversão de marcha da Cogna teve seu início, afirmou o executivo em entrevista ao InfoMoney. Desde logo, a companhia vem apresentando consistência em receita, rentabilidade e geração de caixa e caminhadas para a geração de lucro líquido, de pacto com o CEO.
“Estamos vindo de um processo de retomada desde líquido 2020 e o lucro ainda não tequiri”, restala o executivo. Ele deu uma orientação que está perto de ser cumprida, de trajo, a geração da Caixa até 2024. chegamos em R$ 900 milhões”, aponta.
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Uma geração robusta da Caixa permitiu, somada a outras iniciativas, que a alavancagem da companhia caísse para 1,83 vezes a dívida líquida sobre o Ebitda, diante de as 2,10 vezes observadas no quarto trimestre de 2022. A dívida líquida, por sua vez, foi reduzida em R$ 30,1 milhões na confrontação com o trimestre anterior e está em R$ 3,2 milhões. A redução foi rachaada mesmo efeitos de M&A e a recompensa das ações da Vasta. Conforme explica Valério, a geração de caixa se uniu a uma agenda ativa de gestão de responsabilidades (gestão de passivos), que buscou a redução do dispêndio médio da dívida de CDI+2,18% para CDI+2,16%. A redução da dívida líquida está entre os compromissos da empresa para os próximos trimestres.
Entre as verticais do grupo, a Kroton se destaca pelo prolongamento e recuperação e apresenta mais de 1 milhão de alunos de ensino superior e pós-graduação em mais de 3 milénio vagas de ensino do dedo. A receita líquida da vertical cresceu 1,7% na confrontação com o 4T22. Segundo uma empresa, o número de R$ 968,3 milhões de receitas reflete a mudança no processo operacional de reconhecimento de receitas de dependentes de alunos EAD. Na confrontação anual, a receita líquida aumentou 9%.
O CEO destaca que, pelo público atendido pela Kroton, uma das principais preocupações relacionadas ao nome era justamente a Provisão para Créditos de Liquidação Dovidosa (PCLD). Porém, segundo Valério, a empresa conseguiu reduzir o risco buscando uma maior qualidade no perfil de crédito dos alunos e aumentando a adimplência média dos alunos veteranos. “Tivemos uma redução no prazo médio de recebimento de 10 dias, em relação ao 4T22”, disse. A taxa de evasão foi vista porquê “segurança” e não apresentou variações climáticas entre o 4T23 e 4T22 (prolongamento de 0,4 pp de 2,0% para 2,4%).
Em relação a possíveis mudanças na regulamentação do EAD, o CEO mostra que é em prol de um rigor maior na regulamentação do que na fiscalização. Em relação aos cursos da saúde, Valério destaca que na Kroton, 50% da trouxa horária é realizada em laboratórios próprios, com estrutura adequada, e o comitiva das salas de lição é feito à intervalo, e o restante é controlado somente para o propósito. “Se a regulamentação trazer alguma coisa nesse sentido, porquê já fazemos, será otimo”, pondera o executivo.
A Kroton Med, frente focada em cursos de medicina e que foi separada para melhor gestão, apresentou prolongamento de receita líquida de 26,6% em relação ao 4T22, totalizando R$ 194 milhões. No aglomerado do ano, a receita líquida foi de R$ 694 milhões com prolongamento de 25,2%.
Para o executivo, a visão de um potencial aumento no número de vagas de cursos de Medicina a partir de liminares também não é vista porquê potencial aumento no concurrência, considerando aumento de concorrência. O CEO destacou, no primeiro ponto, que se todas as vagas fossem concedidas, teria um aumento de tapume de 10% (o que não fosse considerado um número saliente). Aliás, Valério reforça que cursos que apresentam boa qualidade, com estrutura adequada e boas notas junto ao Ministério da Instrução (MEC) continuarão sendo mais procurados em qualquer cenário. A Kroton Med tem planos de franqueza de mais 4 faculdades, que se somam às 6 já presentes atualmente.
Para a Vasta, a estratégia atual consiste em não focar em sistemas de ensino premium e, até 2024, a empresa está comprometida com o Ensino Solutions. A Vasta pretende atender aproximadamente 1,5 milhão de alunos com padrão tradicional de soluções e mais de 500 milhões com “professor complementar”, que abrange instrução socioemocional e robótica (maker). Em 2023, houve aumento de 13,6% no número de alunos atendidos pelas soluções.
Para saber, o ano de 2023 foi marcado pelo aumento da presença de materiais didáticos da companhia no Programa Vernáculo do Livro Didático (PNLD), fortalecendo os contratos com governo. As editoras que compõem a empresa agora dependem de 33% dos livros didáticos adotados na rede de ensino. O aumento de marketshare foi de 7,7 pp no ano de 2023 e pode valer aumento em outros programas, de pacto com o executivo. O oferecido já havia sido divulgado no terceiro trimestre e o resultado da venda inicial é reconhecido no 4T23, conforme cronograma de entrega dos livros.
Esperamos que a companhia considere aquisições ao longo do ano, ainda não há nenhuma operação já em processo de realização. Caso aconteça, no entanto, o executivo se antecipou que não haverá nenhuma compra de grandes proporções para o grupo, apesar da geração da caixa permitir movimentos. “Não temos nenhuma M&A transformacional em vista”, afirma Valério.
