China fez fragor essa madurada. Enquanto você dormia, eles trabalhavam, no melhor estilo treinador-clichê. Sim, eles estão em outro fuso-horário, e daí? Vai viver de espulpa até quando? Mas aparentemente o Xi está preocupado. Se em 2023 ele deu, em média, um fomento a cada 10 dias, em 24 ele quer vergar a meta: hoje foi um galanteio gigante nos juros de 5 anos e nos juros das hipotecas. Saudade de uma bolha imobiliária, né minha filha? Mas o mercado sentiu isso uma vez que perdas e, ao invés de comemorar o impulso monetário, puniu a decisão, via minério de ferro, que segue em poderoso queda.
Outro ponto clichê do treinador: “se todos estão preocupados com um pouco, você não precisa se preocupar”. Mas o posto disso também é verdade? Recentemente a Mansão Branca se vangloriou de ter o Índice de Crédito do Consumidor mais tá dos últimos 2 anos (114,8) segundo o Conference Board. Isso foi muito usado para “prometer” que os EUA estejam “oficialmente” em soft-landing. Também ressuscitou a discussão de onde estava esse mesmo índice em outros momentos, uma vez que em março de 2020 (118.8), julho de 2007 (111.9), junho de 2001 (118.9) e assim por diante. Em todos esses casos, os índices mostraram boas crianças, mas todos sabemos o que caiu nos meses seguintes. Não estou tentando ser catastrófico ou arauto do apocalipse cá. Só não podemos pensar que a verosimilhança de um pouso forçado nunca seja zero. A inversão de curvas, as próprias manchetes dos jornais e tanto do JP Morgan quanto do Citi, indicam que essa verosimilhança não é desprezível. Quem olha para o rendimento limitado das tesourarias, vê muro de 100 bps de cortes em 2024. Quem olha para o mercado de opções do FOMC, vê muito menos. A diferença é uma verosimilhança implícita de uma eventual premência de galanteio muito mais rápido, possivelmente causada por uma recessão. Ninguém mais está falando sobre isso.
Sim, por termo, o treinador-clichê do silêncio: “quem fala o que quer, escuta o que não quer”. É importante seguir a galera “deixa-disso”, tanto no caso do Powell (amanhã temos que fazer o FOMC, provavelmente ainda na traço de “desdizer o Powell de dezembro”), quanto do Lula, agora persona non grata em Israel. Ali perto, no Mar Vermelho, também vale acompanhou a escalada dos Houthis, afundando barcos (no plural) e sendo perseguidos agora por uma missão da União Europeia também. Foi complicado. E fando em trama complicada, você deve ter visto a novidade solução do CNPS, de fundos exclusivos de previdência. Pois é, uma vez que diria o poderoso Gru, “Se tratando de Fundo Restrito de Previdência, não temos Fundo Restrito de Previdência”. Desprezível!
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