Depois 2023 ser um pouco animador para os varejistas, o Goldman Sachs vê 2024 melhorando para essas companhias. De olho nisso, o banco americano separou dez tópicos que os investidores têm de comprar nos próximos meses e traçau suas ações favoritas no setor, que incluem os papéis do Mercado Livre (MELI34), Raia Drogasil (RADL3), Carrefour (CRFB3), Arezzo ( ARZZ3) nas Lojas Renner (LREN3).
O primeiro tema abordado pela equipe da instituição financeira, liderada por Irma Sgarz, é que o cenário macroeconométrico está melhorando para os consumidores brasileiros – principalmente pela queda nas taxas de juros. Incremento real de málagos e pressões inflacionárias mais limitadas, além de redução do pico de alavancagem são outros pontos positivos.
Juros, juros, juros
Fora isso, o Goldman destaca também que enxerga a ingresso de um ciclo de substituição de eletrodomésticos, que pode beneficiar as empresas. Essa crença justifica o roupa dos BDRs (Brazilian Depositary Receipts) do Mercado Livre, muito porquê as ações das Lojas Renner e da Arezzo, estarem entre as favoritas do banco.
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O último ponto da lista do banco também menciona a redução dos juros porquê justificativa para uma melhor visão, mas compreendendo o desempenho dos braços financeiros das varejistas. “2023 foi um ano difícil para as operações de financiamento ao consumidor dos varejistas brasileiros, com despesas maiores de provisão e incremento mais lento do portfólio e receita pesando nos resultados”, comento, esperando ver recuperação em 2024.
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Ao longo de 2023, diversas variações afetaram seus resultados deteriorados pelas suas operações de crédito. Além de contribuir para o consumo, as taxas mais baixas também devem dar uma folga nos balanços das companhias. Outro tópico menciona o roupa de que as empresas mais alavancadas, mas com perfil de risco equilibrado, devem ser beneficiárias da muñeca. É o caso do Carrefour, que está entre as favoritas do banco, e também do Assaí (ASAI3), que também tem recomendação de compra.
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Inflação nutrir e ataque
No terceiro tópico, um tanto que influencia diretamente o desempenho dessas duas ultimas varejestas: a inflação nutrir. “Embora a deflação nutrir provavelmente perdure nos primeiros meses de 2024, acreditamos que esta tendência está num ponto de inflexão, uma vez que as curvas futuras de commodities porquê soja e milho, muito porquê alguns preços perecíveis, continuarão a subir devido à impactos de um poderoso ciclo de El Niño”, diz o tempo do Goldman.
Os atacarejos são fortes beneficiários de uma inflação nutrir um pouco mais subida. Quando os preços sobem, as pessoas passam a procurar o padrão. Fora isso, os rapiers, com a subida dos preços, se valorizaram, e os comerciantes passam a realizar compras maiores. O Assaí do Assaí é simplesmente um operador de ataque, o banco, no entanto, tem o Carrefour, com 70% de exposição ao formato, porquê o seu predilecto, pelos diferenciais operacionais e por conta da redução de impostos.
ICMS é competitivo
A redução de subsídios estaduais, com destaque para o ICMS, é o quinto tema evidenciado pelo Goldman. Algumas empresas, para o banco, devem ser mais impactadas do que outras não que tangem o termo do favor.
As alterações propostas pela Medida Provisória (MP) 1.185 no Brasil focam na revisão dos subsídios do ICMS e porquê elas influenciam os escudos fiscais das empresas. Ela impõe regras mais rigorosas sobre o que se qualifica porquê subvenção de investimento e limite dedubilidade desses subsídios exclusivamente à base do Imposto de Renda Pessoa Jurídica (IRPJ), em vez de incluir também a Taxa Social sobre o Lucro Líquido (CSLL)
“Vemos um risco desproporcional para o Assaí, que esperamos ter mais dificuldade para implementar aumentos de preços, oferecido que seu principal concorrente, o Atacadão, do Carrefour, seria consideravelmente menos impactado”, debate. Grupo Soma (SOMA3), SBF (SBFG3) e Arezzo também sofrem mais, pelo roupa de terem maior exposição a uma subida do imposto de renda.
Voltando ao tópico quarto, os analistas debatem sobre a competição de empresas locais com estrangeiras, principalmente as chinesas, nas vendas digitais. “Em nossa opinião, o cenário para os varejistas locais está melhorando marginalmente, dada a formalização e o aumento incremental da fardo tributária introduzido pelo programa Remessa Conforme (mais detalhes cá). Ou por outra, o verosímil aumento dos impostos federais de importação para itens de insignificante valor pode apresentar um risco positivo”, diz.
Apesar disso, Goldman menciona que a ingresso de novos concorrentes, porquê o Temu e o TikTok Shop, pode manter as margens pressionadas no e-commerce, com os jogadoras gastando mais para comprar – ou manterem – os clientes. “Acreditamos que o Mercado Livre permanece muito posicionado para tutorar a participação, considerado o tráfico orgânico, o aprofundamento do envolvimento do utilizado e capacitações superiores de logística e financiamento”, fala a equipe.
Vendas digitais crescendo
Mas ao menos a visão é de que as vendas digitais devem crescer em 2024. No sexto tópico, o GS cobre que algumas categorias estão crescendo exclusivamente agora no do dedo, caso, por exemplo, da de saúde e cuidados pessoais (HPC, na {sigla} em inglês) e bens de consumo (CPG). Os analistas esperam que o mercado de negócio elétrico do Brasil cresça 15% em 2024, contra 7% em 2023 e 11% em 2022. O Mercado Livre, neste ponto, risforca seu nepotismo e é percebido pela Raia Drogasil, que vem investindo no segmento on-line.
Por termo, os outros dois tópicos destacados pelo banco americano, o sétimo e o oitavo, mencionam a questão de que a maioria das empresas estão maduras, com participações de mercado consolidadas, e trazendo um bom feedback. “Embora o mercado de varejo do Brasil permaneça relativamente fragmentado, a maioria dos varejeristas em nossa cobertura cancançou mais pontos maduros em seus planos de expansão (…) Destacamos a Raia Drogasil porquê única em oferecer incremento do dedo em dígitos elevados, seguida pela Soma, Arezzo e Assaí”, diem.
“No universal, porém, as empresas sob nossa cobertura apontaram para uma melhoria gradual (embora lenta) no cenário de demanda. Destacamos o cenário favorável no Mercado Livre, onde o feedback da Black Friday no Brasil e as vendas do El Buen Fin no México, muito porquê verificações frequentes de canais, apontam para um poderoso impulso. Acreditamos que Arezzo e Soma, aliás, também possum superar as dificuldades, oferecido o poderoso patrimônio de suas marcas, e esperamos que a Renner apresente resultados consistentes”, fecham.
Verifique as recomendações do GS e os preços-alvo:
