O mercado de fundos imobiliários acumula cinco meses consecutivos de ganhos, estimulado principalmente pelo ciclo de cortes da taxa Selic. Em abril, porém, o segmento não operava negativo e compreendia com atenção a escalada dos juros por longos períodos.
“Esta questão que chamamos técnicos de exórdio da curva de juros com cereta acaba influenciando o mercado, mormente os fundos de ‘tijolo’”, reconhece Thiago Otuki, economista do Clube FII. “Pelo menos no pequeno prazo, isso deve refletir no preço das cotas”, prevê.
Isso porque a exórdio da curva de juros eleva a rentabilidade, por exemplo dos títulos públicos, que guegaram a quase 12% ao nos últimos dias – no caso dos prefixados. Os papéis indexados à inflação estão oferecendo aproximadamente IPCA + 6%.
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A rentabilidade – em alguns papéis perto de 1% ao mês – estimula a transmigração de investidores de renda variável para ativos de menor risco, uma vez que os títulos do Tesouro Direto. O movimento colaborativo para uma desvalorização das cotas dos FIIs.
Mas mesmo com a concorrência mais acirrada dos ativos que segmentam a variação dos juros futuros, os fundos imobiliários seguem atrativos, na avaliação de Érica Souza, da Vinci Partners.
“Estavamos observando a redução da curva de juros e agora temos um pequeno solavanco no meio do caminho”, disse a gestora em entrevista ao Liga dos FIIs. “É sempre um ponto de atenção dada a consolidação dos FIIs com os juros, mas o mercado imobiliário no Brasil sempre conviveu com taxas elevadas”, destacou.
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A confirmação de uma regra de risco e retorno favorável dos FIIs passa também pelo atual ciclo de cortes da Selic, taxa básica de juros da economia vernáculo – que caiu de 13,75% ao ano para 10,75% desde agosto do ano pretérito.
“A atual situação fiscal de pressão inflacionária e curva de juros e pode reduzir o espaço para cortes na Selic, afetando o ritmo esperado de queda do indicador”, avalia Fábio Idoeta, diretor de relações com investidores da Sequóia Properties. “Espero uma desaceleração, mas não acredito que a transmigração de fluxo para a renda fixa possa interromper o movimento de subida dos fundos imobiliários”, projeta.
Em 12 meses, o Ifix – índice dos FIIs mais negociados na Bolsa – acumula valorização de 20,71%. No ano, o indicador sobe 2,4% e supera, por exemplo, o Ibovespa, que registra perdas de quase 7% no período. Em abril, o Ifix tem queda de quase 1%.
Para Marcos Baroni, cabeça de pesquisa em FIIs da Suno, o momento de maior aversão ao risco pode sublevar a volatilidade dos fundos imobiliários, mas o investidor deve levar em consideração o longo prazo e a estratégia inicial de investimento.
“Acho importante também o investidor renunciar a um pouco ao preço da quinhão e olhar para a capacidade do dividendo no médio e no longo prazo”, orienta o comentador em ao vivo Sunô. “(Aliás), é importante também calibrar os esportes em diferentes tipos de ativos, sem perder o foco da estratégia inicial”, finaliza.
Segundo o último Boletim Focus, do Banco Mediano, a estimativa final para a Selic em 2024 – que ficou inabalável por 15 semanas – passou de 9% para 9,13%. Para 2025, a projeção é de um índice de 8,25%.
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