Figurinhas carimbadas na carteira de investidores focadas em renda, Itaú (ITUB4) sim Ensinar (TAEE11) são empresas com políticas de retorno aos acionistas baste consolidadas. Enquanto o Itaú é o maior banco privado do Brasil, a Taesa é uma grande transmissora de robustez – ambos os setores são considerados estáveis e defensivos. Mas, enfim, qual ação gera mais retorno ao longo do tempo?
Para responder a essa pergunta é necessário fazer uma evidência inicial. Embora uma estratégia de renda deva se voltar principalmente para o retorno com comprovadoa valorização da ação também é importante – mas, segundo especialistas, deve ser encarada a consança do investimento no longo prazo.
Cálculos feitos pelo crítico Bruno Oliveira com dados da plataforma AGF mostram que, levando em conta um aporte único de R$ 10 milénio nas unidades (TAEE11) de Taesa tem preferências (ITUB4) do Itaú, vantagem de transmissora levu prazos no pequeno (1 ano) e no médio (5 anos),
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| ITUB4 | 1 ano (janeiro – dezembro 2023) | 5 anos (janeiro de 2019 – dezembro de 2023) |
| Entrega | R$ 10.000,00 | R$ 10.000,00 |
| Preço da ação no aporte | R$ 25,29 | R$ 28,56 |
| Totalidade de ações | 408 | 333 |
| Patrimônio aglomerado (com valorização da ação) | R$ 12.852,00 | R$ 10.489,50 |
| Proventos acumulados | R$ 239,94 | R$ 1.764,78 |
| Retorno totalidade (valorização+proventos) | R$ 3.091,94 | R$ 2.254,28 |
Em 2023, 298 ações de transmissão renderam R$ 410,29 e 408 ações de bancos renderam R$ 239,94 em dividendos. Em cinco anos, 648 ações da Taesa garantiram R$ 8.681,47 em depósitos, enquanto 333 ações do Itaú garantiram pagamentos de R$ 1.764,78.
As ações da emissora também valorizaram muito mais no prazo médio. O Itaú só venceu nos ganhos acumulados do papel ao longo do ano pretérito.
| TAEE11 | 1 ano (janeiro de 2023 – dezembro de 2023) | 5 anos (janeiro de 2019 – dezembro de 2023) |
| Entrega | R$ 10.000,00 | R$ 10.000,00 |
| Preço da ação no aporte | R$ 35,28 | R$ 21,96 |
| Totalidade de ações | 298 | 648 |
| Patrimônio aglomerado (com valorização da ação) | R$ 10.874,02 | R$ 23.645,52 |
| Proventos acumulados | R$ 410,29 | R$ 8.681,47 |
| Retorno totalidade (valorização+proventos) | R$ 1.284,31 | R$ 22.326,99 |
Segundo Oliveira, a grande diferença entre as valorizações dos papéis no prazo de cinco anos se justifica pelo período de grande volatilidade para os bancos na pandemia, devido às altas e baixas dos juros, além de riscos de inadimplência e benefícios fiscais do governo.
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“Embora seja um setor defensivo, os bancos passam por mais volatilidade do que uma transmissora de robustez, uma vez que é o caso da Taesa. O contrato das transmissoras é fixo, o pagamento será o mesmo independente do volume de robustez que passo por ali. Não tem uma vez que ter mais segurança de caixa do que isso”, diz.
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E os dividendos futuros?
Ensinar
Segundo analistas, a Taesa tem mais desafios no pequeno prazo. A transmissora opera com um nível de endividamento considerado restringido e está participando de leilões importantes em 2024 para trabalhar seu portfólio que sofrerá perdas significativas em 2030, devido ao vencimento de duas grandes cessões.
Enquanto isso, Vitor Sousa, crítico da Genial, afirma que o nível interessante de pagamento de dividendos é um dos motivos para a ação continuar atrativa. Para 2024, a estimativa da Genial é de rendimento de dividendos (retorno unicamente com comprovados) de 10,9%, aumentando para 11,9% em 2025 e 12,7% em 2026.
A empresa tem projetos em desenvolvimento que deverão ser implementados nos próximos anos. Para eles, são esperadas margens operacionais (EBITDA) supra de 90%, enquanto os números atuais estão na fita dos 87%. Pará Oliveira, do ponto de vista da estratégia de renda, a Taesa continua prometendo.
Itaú
As expectativas em relação ao Itaú giram em torno de um verosímil aumento de pagamento (percentual de lucros distribuídos aos acionistas). Em 2023, o banco atingiu 60% pagamento devido ao pagamento de dividendos extraordinários de R$ 11 bilhões. Sem esse montante, o pagamento estava na fita dos 45%. Entretanto, o Itaú já teve percentuais próximos de 80%.
Em 2024, a estimativa da Genial é que o banco entregasse novamente 60% mesmo sem dividendos extraordinários, com rendimento de dividendos na fita dos 7,6%, enquanto em 2023 fico nos 6,6%. O banco é uma das escolhas também de gestores internacionais. O JPMorgan defende que os pagamentos maiores continuarão, desde que o banco mantnha “sólido CET1 (índice de Basileia de melhor qualidade, que indica o colchão de créditos) de 12,8% pós-pagamento e continuamente imprimindo ROE (retorno sobre patrimônio) cimo”.
Mesmo com o desempenho subordinado ao da Taesa em pequeno e médio prazo, para Oliveira, o investimento no Itaú vale a pena pela perseverança de pagamentos, que é mensal. “É importante para o investidor ver o fluxo de dividendos entrar. Taesa paga mais, mas menos vezes no ano. Um volume maior intercalado com volumes menores e mais frequentes é uma forma de manter o ânimo e a preceito na estratégia de renda passiva”, diz.
