Uma vez que as ações da Raízen (RAIZ4) continuam em queda nesta quarta-feira (17), depois queda de 5,25% na véspera, elas divulgaram sua prévia operacional para o terceiro trimestre deste ano de 2024.
Na visão da XP, o principal destaque foi as vendas de etanol aquém do esperado (39% aquém dos projetos residenciais). “Em nossa visão, a perda deve ser uma estratégia de diferir as vendas de etanol para o período de entressafra, uma estratégia seguida pela maioria dos jogadores. Temos nos manifestado sobre a assertividade dessa estratégia, pois os preços do etanol não estão melhorando, apesar da vantagem competitiva em relação à gasolina, enquanto o etanol de milho continua a lucrar espaço”, aponta.
As vendas aquém das estimativas de etanol afetaram a estimativa de antes do lucro de juros, impostos, depreciações e amortações (Ebitda, na {sigla} em inglês) ajustada consolidada para o 3T24 em muro de 14%.
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Já no lado positivo, a moedura de cana-de-açúcar ficou 20% supra de suas estimativas, devido ao clima positivo e uma temporada de moedura mais longa do que o esperado, levando a uma potencial diluição de custos mais subida no porvir.
Os analistas da XP ainda afirmaram que a Raízen tem sido bastante criticada devido aos produtivos agrícolas aquém da mídia, mas veem que isso não é mais verdade. A empresa vem investindo em produtividade e se aproximando de seus pares, terminando a safra 23/24 com TCH em risca com a média de seus pares, militante a diluição de custos e a conquista de preços mais altos de açúcar.
A XP tem recomendação de compra para as ações RAIZ4, com preço-alvo de R$ 6, mesma recomendação e escopo do Citi para os papéis. Os analistas do banco americano, por sua vez, standaram os dados supra do que esperavam; Por outro lado, projeta que a empresa deve reportar resultados financeiros aquém do esperado no terceiro trimestre da safra, correspondente ao período de outubro a dezembro de 2023.
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O banco vê que, para desenvolver as vendas no quarto trimestre da temporada (janeiro a março de 2024), a empresa deve adotar estratégias no segmento de açúcar e na formação de estropios de etanol, mas as vendas serão a preços mais baixos do que o O Citi esperava anteriormente.
Já do lado da distribuição de combustíveis, o banco espera ver um efeito de estoque negativo na operação brasileira. “O resultado pode ser impactado pelos preços mais baixos do diesel, já que a Petrobras (PETR4) destruiu duas vezes os preços em dezembro do ano pretérito para amortecer a retomada do PIS/Cofins no quarto trimestre do ano”, mencionou.
