Além da sequência de resultados operacionais surpreendentes, a escalada de ações do Nubank (ROXO34) pode incluir também uma expectativa de ingressão do banco do dedo em outros mercados. Outrossim, vale a pena permanecer de olho no lucro do Nubank.
À medida que a fintech acelera receita por cliente no Brasil e ganha atração no México, vêm crescendo nas últimas semanas especulações sobre quais podem ser as geografias próximas do banco, incluindo o gigantesco mercado bancário dos Estados Unidos.
Nesse sentido, o Goldman Sachs emitiu nesta segunda-feira (10) um relatório citando que essa é uma hipótese em discussão no mercado.
Outrossim, o fundador e presidente-executivo do Nubank, David Vélez, acabou levantando especulações na semana passada.
Em Entrevista à CNBCo executivo comentou que a estrutura de custos do setor bancário nos Estados Unidos é maior que a dos bancos digitais, porquê o Nubank.
“No momento em que alguém entrar com uma estura na estrutura de custos, porquê a nossa (…) Essa vantagem (…) será importante para competir”, disse Vélez, segundo a CNBC.
De veste, o país tem as características que o grupo vem buscando desde seu surgimento, em 2013: mercado escalável e com grande potencial de lucratividade.
Mas os Estados Unidos não são o único objectivo verosímil com essas características.
Segundo o Goldman Sachs, Filipinas, Indonésia e Índia vêm surgindo das conversas, uma vez que os vários mercados da América Latina são menores.
Qual é o valor de mercado do Nubank?
Com uma queda de muro de 60% de suas ações em 2024, o Nubank superou US$ 56 bilhões em valor de mercado, ou muro de R$ 300 bilhões.
Isso significa que o banco do dedo convolu-se a segunda maior empresa brasileira listada em bolsa, só detrás da Petrobrás (R$ 506 bilhões) está primeiro de todos os demais bancos brasileiros.
Segundo analistas, esse desempenho reflete em segmento o número crescente de novos investidos tentando entender se o sucesso do Nubank no Brasil pode ser replicado para outros mercados.
“Isso pode fazer subir os preços das ações durante um longo tempo”, segundo relatório de autoria de Pedro Leduc e equipe do Itaú BBA.
Segundo o Goldman, isso mostra porquê a fintech criada em 2013 e hoje com mais de 100 milhões de usuários entre Brasil, México e Colômô, superou a temporada de ser somente tendência.
“Investidores mais tradicionais estão cada vez mais positivos em relação às ações, dada a poderoso realização e aumento da lucratividade”, disse Goldman.
Qual é o lucro do Nubank?
À medida que as ações aumentavam, muitos analistas faziam perguntas sobre a sustentabilidade do movimento, visto que o jornal embutem uma expectativa de resultados muito melhores do que os dois princípios fundamentais.
No primeiro trimestre, o Nubank (ROXO34) teve lucro ajustado (que exclui efeitos extraordinários) de US$ 442,7 milhões (R$ 2,38 bilhões), um salto de 143% em relação ao mesmo período de 2023.
A expectativa do BTG Pactual é que o lucro do banco neste ano fique em torno de R$ 10,2 bilhões, quase o mesmo do ano pretérito.
Para efeito de verificação, anualizando os números do primeiro trimestre, o Itaú Unibanco (ITUB4) teria lucro próximo de R$ 40 bilhões em 2024.
Assim, usando estatísticas de preço da ação versus lucro estimado, o lucro do Nubank (ROXO34) levaria muro de 45 anos para retardar o investimento.
O índice de bancos porquê Itaú (ITUB4), JPMorgan (JPM) e Bank of America (BAC), por exemplo, é de 8, 11,6 e 12,7 anos, respectivamente.
Quanto o Nubank fatura por ano?
Um contraponto a essa estudo é que o Nubank, além de ter uma estrutura de custos muito subordinado às rivais tradicionais, também vem acelerando as receitas.
No primeiro trimestre, a companhia teve receita média mensal por cliente ativo próximo a R$ 60, montante 30% maior em um ano.
Assim, as receitas do banco atingiram novo recorde de R$ 14,5 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 64% na verificação anual.
Dessa forma, o Nubank consegue remunerar melhor o quantia de seus acionistas, considerando uma rentabilidade sobre o patrimônio.
Confira aquém o gráfico comparativo:
| banco | Rentabilidade sobre o patrimônio líquido (ROE) 1º trimestre/2024 |
| Nubank (ROXO34) | 23% |
| Itaú Unibanco (ITUB4) | 21,9% |
| Bradesco (BBDC4) | 10,2% |
| Santander Brasil (SANB11) | 14,1% |
| Banco do Brasil (BBAs3) | 21,7% |
E a expectativa do próprio Nubank é de que seu ROE ainda cresça mais à medida que o lucro de graduação dilua seus custos operacionais
Uma vez que está a situação financeira do Nubank?
Umas dos princípios mais conservadores de investimentos é em relação à capacidade do Nubank seguir crescendo na velocidade recente de forma sustentável.
Dessa forma, o mercado comprar com lupa indicadores sobre expansão e qualidade do crédito, um indicador vital para qualquer banco.
Ao final de março, a carteira de crédito do Nubank somava pouco mais de R$ 100 bilhões, posteriormente crescer 52% neste ano.
Ou seja: desenvolvimento quase dez vezes superior à mídia do sistema.
E o índice de inadimplência supra de noventa dias era de 6,3%, perante 5,5% de um ano antes, mas em risca com o mercado.
Para o Itaú BBA, a qualidade do crédito é uma prioridade dos investimentos em relação ao Nubank, mas parece não ter preocupação com riscos de pequeno prazo.
Desafios para crescer do Nubank: o que observar
Para especialistas, os maiores desafios para o Nubank têm a ver menos com gestão e mais com questões regulatórias, enquanto tentam tornar um banco com uma prateleira mais completa de produtos, porquê seus rivais.
Em relatório recente, o BTG Pactual apontou que esse processo passou por muitas resistências, mormente fora do Brasil.
“O setor bancário tem regulação sítio e as apostas são muito maiores do que as de uma empresa de tecnologia”, disse o BTG.
Nesse sentido, a XP reafirmou recentemente as ações do Itaú Unibanco porquê sua principal aposta na América Latina.
O argumento da XP é que o histórico muito sucedido do Nubank no varejo até agora pode estar levando os investidores a serem otimistas demais quanto à capacidade do Nubank de fazer o mesmo em outros mercados e segmentos, seja no Brasil ou no exterior.
“Existem riscos de realização consideráveis, seja devido a um envolvente regulatório dissemelhante em outros países, seja devido a desafios competitivos menos óbvios para a fintech em segmentos mais focados em assessoria no subida renda”, resumiu a XP.
No entanto, a avaliação do mercado é maioritariamente optimista.
De negócio com Mercados WSJdez dos dezessete analistas que cobrem a ação do banco mantêm recomendação de compra.
Outros cinco, XP e BTG Pactual, inclusive, conservam recomendação neutra. Outros dois têm classificação de venda.
