Depois que o Comitê de Política Monetária do Banco Mediano (Copom) decidiu, sem unanimidade, trinchar a Selic para 10,50% ao ano, os títulos públicos de renda fixa passaram a entregar maiores taxas. O Tesouro IPCA+ 2035 chega a remunerar juros reais de 6,33%. Mas mesmo antes das altas, os analistas já estão otimistas com a classe, que ainda devem entregar retornos altos em 2024.
A valência dos especialistas é que a precificação de juros mais altos e, consiência, maior aversão ao risco, resultam em retornos maiores para os ativos mais seguros. “Estamos em um momento muito favorável para a renda fixa, de maneira universal”, afirma o CEO da Sparta, Ulisses Nehmi. “Todas as curvas de juros estão em patamares altos”.
Tesouro Selic
“Pós-fixados (Tesouro Selic) Seguem porquê carro-chefe, é a renda fixa de menor volatilidade”, explicou Fernando Ferreira, estrategista-chefe e head do research da XP, em live promovida pelo InfoMoney e XP, nesta quarta-feira.
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Analistas enxergam janela generosa para papel que pagam 11,70% disso. “Vemos o prefixado para 2035 retornando ao patamar de remunerações de 10% a 10,50% ao ano”, diz Caio Schettino, director de alocações da Critérios. Se a expectativa se confirmar, o fechamento ficaria entre 120 e 170 pontos-base ainda em 2024.
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Ainda que os prefixados tenham recebido o ter prêmio, é preciso tomar zelo. Catherine Cruz, CIO da Integrity Wealth Management lembra que “há um prémio porque há um risco”, por isso é bom ter um médio prazo.
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Tesouro IPCA+
Já os títulos atrelados à inflação, que protegem o poder de compra do investidor, também são muito elogiados, tanto para carcar até o vencimento porquê para lucar com a venda antecipada. “Projetamos fechamento de 60 a 80 pontos-base (0,6 a 0,8 ponto percentual) nos títulos de inflação”, diz Schettino.
Catherine prefere o Tesouro IPCA+ de prazo intermediário, entre 2030 e 2035: “consegue ter uma gordura boa, sem tanto risco de duração”que os longos carregam. Já os curtos “podem ter estresse” com a expectativa de um Banco Mediano mais favorável ao atraso monetário, diz.
Debêntures
Na renda fixa privada, as debêntures se destacam por serem acessíveis ao investidor pessoa física e queridinhas do mercado, em universal. Todavia, os spreads (juros adicionais que um ativo de crédito oferece em relação aos títulos públicos) esses ativos caíram nos últimos meses. Houve, inclusive, emissões com remunerações menores que a de títulos públicos. Agora há, na Valência de Nehmi “uma postura mais racional” e títulos com spread muito insignificante não têm demanda.
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Ele prefere os ativos considerados de subida qualidade, emitido por empresas com subida nota de crédito, com geração de caixa previsível e robusta. Esses papéis pagam menos que outros emitidos por empresas consideradas mais arriscadas, mas são mais indicados para o momento, segundo o profissional: “O crédito está num momento favorável, mas não necessariamente ideal para as empresas, (pois) representa dispêndio.” Logo é melhor permanecer no crédito privado de melhor qualidade do que se arrisca”.
O momento de subida nas taxas de títulos públicos pode ser resguardo para empresas que necessitam de financiamento. Por fim, elas crisim remunerar mais para pegar verba emprestado no mercado. Daí a urgência de procurar empresas mais seguras. “Hoje você encontra crédito de subida qualidade que ainda soma 1 ou 1,5 ponto percentual em cima da base já generosa dos títulos públicos”, diz Nehmi.
Lojas
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Essas oportunidades estão, principalmente, nos setores de vigor sim Saneamento. São áreas onde as empresas têm contratos de longa duração – o que traz grande verosimilhança de receitas – e são exigidas independentemente do ciclo parcimonioso: mesmo na crise, os consumidores ainda necessitam de serviços de chuva, esgoto e vigor eléctrica.
Nesses setores, os especialistas destacam porquê sólidos os papéis emitidos Sabespque atende milhões de pessoas no estado de São Paulo, Egeuque venceu grande segmento dos leilões de saneamento capital nos últimos anos, e, no setor de vigor, Equatorial sim Transmissão Paulista.
