Investir em dívidas de empresas é uma das maneiras de aumentar a rentabilidade do portfólio de renda fixa, já que o risco também é maior. As empresas brasileiras fora do setor financeiro podem exprimir dêtu via debêntures, CRIs, CRAs e – por que não – títulosos títulos de renda fixa dos Estados Unidos.
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Há alguns motivos que levam uma empresa brasileira a transmitir título de dívida nos EUA. Eles têm um prazo de vencimento maior do que no mercado doméstico (há títulos que nem dados de vencimento têm), e o tempo de emissão é significativamente menor.
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Devidos aos juros básicos mais baixos dos EUA, a pagamentos nominais dos títulos de empresas brasileiras é muito menor do que as debêntures emitidas pelas mesmas companhias. Lá fora, as taxas são, na grande maioria, prefixadas, com os brasileiros pagando em torno de 7% ao ano, aquém, inclusive, do que os títulos públicos brasileiros oferecem. Mas, considerando o pagamento em dólar, a diferença não é tão grande e, em alguns casos, os pagamentos lá fora são maiores.
O BTG Pactual calculou quanto um relação prefixado pagaria se a remuneração fosse convertida para CDI+, mais geral entre as debêntures. A partir daí, o banco comparou papel emitido pela mesma empresa cá e no exterior. O resultado mostra que, mesmo com o dólar possante, os pagamentos nos Estados Unidos são menores.
| Emissor | Títulos: taxa anual | Títulos: duração (anos) | Debêntures: taxa CDI+ (conversão) | Debêntures: prazo (anos) | Remuneração CDI+ |
| Ambipar | 10,50% | 4,8 | 5,54% | 3 | 2,61% |
| Egeu | 7,50% | 4,2 | 1,95% | 3,1 | 2,72% |
| Braskem | 7,50% | 3,2 | 1,68% | 3,6 | 3,50% |
| Braskem | 7,90% | 4,8 | 2,64% | 3,9 | 3,56% |
| Braskem | 8,10% | 5 | 2,74% | 4,5 | 2,67% |
| BRF | 6,40% | 2,1 | 0,08% | 1,2 | 0,87% |
| Eletrobrás | 6,80% | 0,6 | -0,38% | 1,6 | 0,51% |
| Eletrobrás | 6,80% | 4,8 | 1,33% | 3 | 0,79% |
| 3R | 8,70% | 4,9 | 3,38% | 2,8 | 2,61% |
| CSN | 8,30% | 3,1 | 2,49% | 3,1 | 3,59% |
| Cosan | 7,00% | 2,3 | 0,75% | 2,9 | 1,05% |
| Cosan | 6,80% | 4,5 | 1,26% | 4,1 | 1,32% |
| Marfrig | 6,90% | 1,8 | 0,47% | 2,4 | 0,99% |
| Minerva | 7,80% | 5,7 | 2,72% | 2 | 1,88% |
| Movida | 9,40% | 4 | 4,00% | 3,1 | 3,32% |
| PetroRio | 7,30% | 1,8 | 0,92% | 2,5 | 1,22% |
| Rede D’Or | 6,60% | 3,2 | 0,67% | 3,2 | 1,11% |
| Rede D’Or | 6,60% | 4,8 | 1,08% | 5,1 | 1,64% |
| Lança | 6,40% | 3,2 | 0,58% | 2,7 | 1,41% |
| Simpar | 8,80% | 5,4 | 3,82% | 3,9 | 4,00% |
| Susana | 6,00% | 3,9 | 0,27% | 3,3 | 0,72% |
| Usiminas | 7,30% | 1,9 | 0,91% | 2,5 | 1,74% |
No meu relatório, os analistas do BTG Pactual dizem que os spreads “indica maior atratividade para investidores comprarem debêntures locais”, enquanto, uma vez que empresas, é mais interessante exprimir fóruns, desconsiderando os custos do cobertura (proteção) cambial.
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Quem procura lucratividade maior, no entanto, pode encontrar papel que, na conversa, pague mais lá fora. O banco destaca Ambipar, Minerva, 3R e Movida. Eletrobras, Braskem e Marfrig também têm papéis com remunerações maiores nos Estados Unidos.
Mas uma decisão por investir em títulos de empresas brasileiras não passam somente pela diferença de pagamentos. Esses papéis ainda podem fazer sentido para aumentar a diversificação na carteira dos investidores. É importante considerar, ainda, que os cálculos do BTG calcularam o dólar no início do mês.
A XP tem visão positiva para a renda fixa no exterior: “ainda que apostas no início da flexibilização investida nas economias principes têm comência a lucrar força, há incertenidos sobre a sua velocidade e a queda de juros adaente”, destaca a vivenda em relatório.
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Uma lista de títulos recomendados pela XP para investir em julho há papéis de cinco empresas: Prio, Marfrig, Klabin, Aegea e Rede D’Or. Confira os títulos:
| Emissor | Vencimento | Duração (anos) | Relógio | Rentabilidade anual |
| Prio | junho/26 | 1,8 | PRIOBZ 6 1/8 06/09/26 | 6,20% |
| Marfrig | detrás./29 | 2,7 | MRFGBZ 6 5/8 08/06/29 | 6,20% |
| Clube | abril/29 | 3,9 | CLUBE 5 3/4 03/04/29 | 5,30% |
| Egeu | maio./29 | 4,1 | AEGEBZ 6 3/4 20/05/29 | 6,90% |
| Rede D’Or | jan./30 | 4,7 | RDEDOR 4 1/2 22/01/30 | 6,10% |
Ele é um investimento títulos de empresas brasileiras traz ao investidor proteção contra a desvalorização do real. “É prudente ter investimento fora do país lugar, o pretérito nos mostra isso, principalmente em países emergentes”, afirma Kaique Fonseca, economista e sócio da A7 Capital.
A liquidez também é um diferencial: o mercado norte-americano de renda fixa tem mais investidos e, por isso, vender um título pode ser mais fácil. Isso diminui o risco de precisar transformar os títulos em moeda rapidamente e não conseguir. Outro fator importante é a duração dos papéis, que pode ser uma vantagem para o momento atual, fazendo com que os juros não caiam.
