As ações da Suzano (SUZB3) subiram no Ibovespa depois a companhia de papel e celulose ter adquirido 15% da austríaca Lenzing nesta quarta-feira (12). A compra de uma fatia da empresa, que tem o Grupo B&C uma vez que controladora de 30% do capital, representa ingressão da Suzano no mercado de produção têxtil, já que a Lenzing é especializada em ligamento e celulose na confecção de roupas.
O mercado financeiro, no entanto, vê a novidade fatia da compra da Suzano uma vez que neutra.
O foco para destravar valor na ação continua sendo o verosímil concórdia da brasileira para adquirente de controle da Internacional Paper (IP). Ao mesmo tempo, os analistas entendem que é um marco que procura novas fontes de receita – a Lenzing teve receita de 2,5 milénio milhões de euros, sem aumento de alavancagem.
A compra da Lenzing pela Suzano (SUZB3) é positiva?
A transação da Suzano para comprar 15% da Lenzing custou ao Brasil 230 milhões de euros, muro de 39,70 euros para a listagem austríaca na Bolsa de Valores de Viena. Isto implica um valor de mercado da Lenzing de 1,6 milénio milhões de euros.
Segundo a XP Investimentos, o valor também implica um prêmio de 23% sobre as ações da Lenzing até a venda na terça (11). As ações da empresa subiram 11% na Bolsa de Valores de Viena.
De concórdia com vestuário relevante divulgado pela Suzano (SUZB3), ele concordou em envolver duas cadeiras no parecer brasílico, com possibilidade de comprar mais 15% de participação do Grupo B&C. Assim, a Suzano se tornará acionista majoritária da Lenzing, mas somente 12 meses depois a data da compra até 2028.
As duas fases do concórdia estão pendentes de aprovação por segmento das autoridades da Áustria.
No mercado lugar, os investidores repercutem uma compra uma vez que positiva para a Suzano (SUZB3).
Para o Banco Safra, o concórdia “representa um movimento de aproximação da Suzano ao consumidor final”. No relatório, o banco afirma ainda que a compra é um esforço suplementar da Suzano para “substituir o uso de ligamento”, optando somente pela celulose uma vez que natividade da receita.
“Qualquer investimento talvez seja necessário para aumentar o consumo de celulose da Lenzing”, afirma Safra.
O Itaú BBA ainda diz que o negócio em duas etapas “deve ajudar a Suzano a entender melhor a estrutura do mercado” têxtil antes de assumir o controle da Lenzing.
“Outrossim, credenciamos que a Suzano deve contribuir com expertise para um inversão de marcha das operações industriais da Lenzing”, disseram os analistas do Itaú BBA.
Uma vez que a compra afeta as ações da Suzano?
O Itaú BBA avalia que o impacto da compra nas ações da Suzano (SUBZ3) é pequeno, mas que o negócio “abre possibilidades para o horizonte”.
As ações da Suzano subiram 0,16% no Ibovespa nesta quarta-feira.
Segundo o Safra, o preço pago pela Suzano implica um múltiplo de 6,5 vezes o lucro operacional (EV/Ebitda) da empresa. Em perspectiva, nos últimos cinco anos, o EV/Ebitda da Lenzing é de 9,9, enquanto o da Suzano é de 4,9.
Nesse sentido, o banco acredita que o impacto da compra sobre a alavancagem da Suzano (SUZB3) “série limitada”.
“Acreditamos que o negócio deve aumentar o intensidade de alavancagem da Suzano em menos de 0,1 vez sobre o Ebitda, à medida que a Suzano não deve realizar o financiamento da Lenzing.”
A Ativa Investimentos, no entanto, destaca que o olhar do investidor da Suzano (SUBZ3) deve continuar sobre uma verosímil compra da IP. É o principal gatilho para ação no momento.
“Não é uma compra tão grande se comparada à possibilidade de compra da International Paper”, diz a corretora.
E a Suzano confirmou que “analisa permanentemente oportunidades de mercado para operações potenciais”. Mas negou ter chegado a um concórdia com um concorrente internacional.
A compra da Lenzing denota, assim, um “possante gosto para investir em crescendo” por segmento da Suzano. É uma resenha da Ativa.
“O que pode continuar prejudicando a ação é a posição da empresa na mesa de negociação, uma vez que o movimento reforça que a empresa continua com um possante gosto para investir em seu crescendo estante os holofotes seguem tópicos sobre negociação com IP.”
