A privatização da Sabesp (SBSP3) fez as ações da empresa subirem perto de 4% na bolsa nesta segunda-feira (1). Da mesma forma, a Equatorial (EQTL3) avança em patamar semelhante. Isso depois de anunciar que a Equatorial comprou 15% da estatal paulista de fornecimento de chuva e saneamento fundamental.
Ambas as ações continuam coexistindo na bolsa em seguida a privatização da Sabesp. Assim, será provável comprar tanto papel da companhia de fornecimento quanto da agora socia de referência da Sabesp.
E a recomendação dos analistas ouvidos pela Lucidez Financeira são positivas para ambas as empresas, com diferenças entre elas.
Se a teoria é lucrar com a valorização dos papéis, a Sabesp tende a apresentar maior de cabeça para insignificante na bolsa.
Por outro lado, se a intenção é amontoar ganhos com dividendos, a Equatorial tende a entregar retorno melhor, ao menos por entidade.
Sabesp e Equatorial seguem porquê ‘casos diferentes’ em seguida obtenção
Assim, as duas empresas são muito avaliadas pela Ativa Investimentos. Para as ações da Equatorial (EQTL3), a perspectiva é de preço-alvo de R$ 35.
Os valores para a Sabesp ainda carecem de atualização da Ativa preferiu não antecipar qualquer preço-alvo para a estatal até que a privatização seja oficializada.
Apesar da relação umbilical que as empresas passarão a ter depois da privatização, elas continuarão representando “casos baste diferentes entre si”. A ponderação é de Ilan Arbetman, exegeta de equity research da Ativa Investimentos.
A Equatorial, no fundo, é uma plataforma de Serviços de utilidade pública. A companhia detentora de distribuição de virilidade, já atua na geração e comercialização de virilidade. Tem também algumas transmissoras. E já atuava no segmento de saneamento e fornecimento.
“A Sabesp passa a ser um caso dentro do Equatorial. Assim, passaremos a ter um peso de 20% a 25% dentro de todo o portfólio da Equatorial”, valia Arbetman.
Nesse sentido, se o investidor quer ter exposição exclusivamente em saneamento, investir na Sabesp é a melhor opção.
Porém, “se ele quiser colocar suas fichas em alguma coisa mais espaçoso”, que engloba o fornecimento de virilidade, além de saneamento, “pode ser que a frente Equatorial mais sentido”, complementa o exegeta da Ativa.
“Sabor dos dois.” casose tenho recomendação de compra para os dois”, completa.
Valorização de SBSP3 e EQTL3 versus pagamento de dividendos
Mesmo com a valorização em seguida a divulgação da provável privatização da Sabesp, suas ações seguem depreciadas. Da mesma forma, a Equatorial (EQTL3) é barata, pois faz secção das empresas de capital desobstruído do mercado brasílico.
Assim, a melhora esperada no sentimento com relação ao Brasil e sobre o atual patamar da bolsa tende a elogiar o preço das duas empresas.
Todavia, a Sabesp parece estar em posição de obter maior valorização. Uma empresa de saneamento se beneficia do trajo de “ainda ser negociada porquê se fosse estatal”, destaca Vitor Sousa, exegeta de saneamento da Genial Investimentos.
Fernando Bresciani, exegeta de investimentos do Andbank, também é da Sabesp (SBSP3) porquê empresa que tende a ter maior valorização, principalmente no longo prazo.
“Nesse sentido, a Equatorial, apresenta um de cabeça para insignificante menor”, diz Bresciani. Porém, segundo um exegeta, para quem quer receber dividendos, a Equatorial tende a ser a melhor opção por alguns anos pelo menos.
SBSP3 negocia aquém do EQTL3, mas vantagem não é tão evidente, diz exegeta
Dito isso, o desconto da Sabesp na bolsa hoje parece ser maior, mesmo que ela tenha subido quase 38% em um ano com a iminência da privatização. Ao mesmo tempo, a Equatorial avançou exclusivamente 2%.
“O potencial que a Sabesp tem é enorme. Ela negociou sempre 0,6 a 0,7 vez o valor de sua base de ativos regulatórios. Atualmente, está em 0,9. Alguma coisa já foi precificada desse processo de privatização, mas não tudo”, diz Arbetman, da Ativa.
Para se ter uma teoria, a Equatorial roda duas vezes (em confrontação ao valor da) sua base de ativos”, compara.
Abertman prevê que a Sabesp negocie alguma coisa entre 1,2 e 1,5 vezes o valor de seus ativos depois da privatização.
Ainda assim, o exegeta da Ativa pondera que há nuances a serem consideradas e que a diferença entre Sabesp e Equatorial não é tão evidente quanto os números parecem mostrar quando o ponto é valorização das ações.
“A Equatorial tem boa secção de sua operação no setor elétrico, com regulação mais madura. Por isso, é mais fácil para os investidores perverem valor. Outrossim, a Equatorial se beneficia da valorização da Sabesp, e seus outros ativos também têm potencial de basta”, acrescenta.
Pagamento de dividendos da SBSP3 ainda tem dúvidas
O novo regime da Sabesp (SBSP3) prevê o pagamento de dividendos de 100% do lucro líquido até 2029.
Todavia, esse patamar de distribuição vai depender da velocidade com que a empresa e seu novo acionista de referência eficienciarão a universalização dos serviços. Compromisso assinado para a concretização da privatização.
“Os primeiros anos serão de investimento mais fortes para que se atinjam os índices de universalização. Outrossim, será preciso obter índices gerenciais melhores, principalmente na questão das perdas e da inadimplência, que podem sim ser melhorados”, afirma Arbetman.
Portanto, o pagamento de dividendos no patamar esperado ainda é patente e dependerá do alcance das metas. A concretização ou não disso pesará sobre as expectativas de valorização das ações.
“Todavia, a tendência é que tenhamos uma companhia mais livre sem as amarras que uma estatal tem para que seja mais eficiente.” Assim, é esperado que ela complete a universalização no prazo e possa remunerar seus acionistas de forma crescente”, argumentou Arbetman.
